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　　油脂油料：关税再次升级 买粕卖油参与

　　本周受到精练小长假影响，资金严慎参与，卵白粕和油脂偏强颤动，内强外弱面容握续。关税是现在最大题材。好意思国总统特朗普于4月2日晓谕对全球入口商品征收10%的基准关税，并对多个国度加征更高税率（如中国54%，欧盟20%），然而加拿大和墨西哥因《北好意思开脱交易协定》而被豁免于新关税。4月4日，我国晓谕一揽子战略，坚韧反制好意思国加征的“平等关税”，对原产于好意思国的扫数入口商品加征34%关税。由此，全球经济衰败的担忧、海外交易割裂本钱上移等是市集两大来回主逻辑。原油再次重挫，好意思豆、好意思豆粕和好意思豆油等驰念出口远景而大跌，马棕油期价跟跌，加菜籽企稳收获于好意思对加关税豁免。好意思国、巴西、阿根廷等豆类升贴水高潮，是以FOB报价跌幅远小于盘面。好意思豆讲理前低撑握。商酌好意思豆新作赞助面积减少，存在减产担忧，面前价钱低于本钱线，如盘面价钱企稳，可多单介入。国内方面，从船期推算，4月大豆供应从紧向平衡滚动，6-7月大豆库存压力最大。四季度好意思豆供应不细目性，令6-7月、91价差偏强。本钱端，因CBOT大豆盘面跌幅对消大部分升贴水涨幅，是以诚然好意思豆加征34%的关税，但大豆入口本钱较节前增长有限。后期CBOT大豆盘面和升贴水存在此消彼长的可能。关税升级令未结价的大豆入口本钱存在不细目性，主要影响6月以后的大豆，5月合约受冲击有限，是以豆粕9月、1月价钱强于5月价钱。 饲料企业库存低，存在补库需求，但短缺追高的意愿。是以，节后豆粕价钱瞻望冲高回落，提出59反套、79正套、91正套、买粕卖油等套利参与。 油脂市集上，原油崩盘令生物柴油花消再次阴晦。全球经济远景不弘大令食用花消采购严慎。但季节性上，东南亚棕榈油、南好意思豆油的供应增多。下周发布的MPOB论说瞻望偏空。入口本钱下降，瞻望国内棕榈油承压，豆油、菜籽油抗跌。油脂单边偏弱启动，91正套、9月买豆油、菜籽油卖棕榈油套利参与。期权方面，近期宏不雅不细目性高，可商酌作念多波动率策略，另外可参与豆油和豆粕9月合约的卖看跌期权。

　　鸡蛋： 供给压力不减，主力合约延续下行

　　1、供给压力仍对鸡蛋期货施压，本周，鸡蛋主力2505合约延续颓势面容，周一，鸡蛋2505合约低位延续下降，日度跌幅1.86%，随后窄幅颤动，周四再度收跌1.18%。抑止4月3日，期货主力2505合约周度累计收跌2.55%，报收2941元/500千克。受到现行的限仓轨制影响，主力正在由2505合约向2506合约移仓。

　　2、按照频频季节性规则，三月三上巳节、精练节前，节日需求将对蛋价变成提振。相关词，短期受到来自供给端的压力，鸡蛋现货价钱延续颓势面容，末端需求提振奋用较为有限。本周，鸡蛋现货价钱延续低位颤动，抑止4月3日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.09元/斤，较上周跌0.04元/斤。

　　3、卓创样本点数据领路，3月在产蛋鸡存栏13.18亿只，环比增多0.91 %，同比增多6.89%。在产蛋鸡存栏延续增多趋势，供给端对蛋价的压力不减。3月育雏鸡补栏4632万只，环比延续增多。把柄历史补栏数据，7月前，新增开产蛋鸡量延续增多。在淘汰量不变的情况下，改日供给增多趋势不变。从时间上来看，需求迟缓走出需求淡季，末端需求对鸡蛋价钱将由利空转为利多。后市鸡蛋供给增多相对细目melody marks 肛交，价钱走势取决于需求增多情况。近月合约延续颓势进展，提出暂时不雅望，恭候后市远月逢低作念多契机。

　　玉米： 关税战略令好意思麦、玉米跳空下行，国内阶段性反弹

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　　外盘：因关税战略激勉出口担忧，周三好意思麦大幅下降。周初小麦期货收高，小麦面积下降对谷物市集带来价钱上行的能源，自后受关税战略影响麦价下行。玉米收高，因赞助区出现强降雨，瞻望下周好意思国三角洲和俄亥俄出现严重洪涝。机构下调南好意思玉米产量，巴西第一季预期2590万吨（前值是2653万，二季是1.0162亿吨（前值是1.0213亿吨）。

　　国内：周初，在北港玉米库存下降的利好身分影响下，玉米9月和11月合约企稳上行，远月领涨、近月跟涨，7月合约在伏击撑握位2300元/吨整数关隘企稳，短期价钱企稳上行。近期，东北玉米价钱合座偏弱，口岸及深加工玉米价钱下调齐对价钱有不利影响，但产区余粮合座偏少对行情也有一定的撑握。华北地区玉米价钱合座看护融会，个别企业价钱窄幅搬动，主流价钱看护融会。现在山东深加工主流价钱看护在2250-2340元/吨，交易商对短期高潮预期收缩，在利润较为可不雅的情况下，以逢晋升货策略为主。

　　期货：周三，玉米主力2505合约减仓搬动，现货回落，5月合约多空主力向7月合约移仓。玉米主力2505合约自3月中旬的2336元/吨的价钱高点握续回落近两周时间，5月期价下降至2240元/吨的价钱低位，累计跌幅近100元/吨。伴跟着5月合约期价下行，多空主力移仓至7月合约，现在7月合约多空较为平衡。时候上，玉米7月合约2300元/吨整数关隘是近期价钱的密集成交区，瞻望配合北港库存下降，现货坚挺，期价取得阶段性撑握，短期价钱呈现颤动偏强进展。

　　生猪： 2月能繁环比增多，二季度猪价濒临下行风险

　　1、现在大师关于改日市集供需存在分析，但市集多量对短期市集供需结构保握供给压力增多的不雅点。本周，生猪现货价钱延续颓势面容。数据领路，抑止4月2日，宇宙生猪均价14.66元/公斤，较周初跌0.06元/公斤；基准交割地河南地区猪价14.55元/公斤，较周初跌0.22元/公斤。

　　2、卓创统计数据领路，4月2日，仔猪均价543元/头，较上周涨20元/头。现在，市集对改日猪价出现不对，部分生息主体瞻望下半年猪价，尤其三季度猪价将有较好进展。在此利多预期的撑握作用下，生息户补栏意愿转强，仔猪需求有所增多，仔猪价钱延续高潮。

　　3、农业农村部存栏数据领路，2月，我国能繁母猪存栏4066万头，环比小幅增多0.1%，能繁母猪存栏在集中2个月环比下降后，环比小幅增多，讲明产能淘汰有所放缓。由此瞻望，改日生猪市集供给端或将陆续对猪价施压。

　　4、本周无意月初，生息端出栏压力较小，由于猪价延续颓势面容，生息端挺价惜售，出栏体重较上周陆续增多。4月2日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.41公斤/头，较上周增多0.41公斤/头。

　　5、卓创数据领路，4月2日，自繁自养生息利润198元/头，较上周增多4元/头，外购仔猪利润299元/头，较上周增多4元/头。生猪现货价钱跌至低位区间后，短期相对融会，生息利润较上周变化不大。从生息利润的齐全数值来看，现在生猪生息仍处于盈利阶段。

　　6、把柄商务部统计数据，2025年2月，范围以上生猪定点宰杀企业宰杀量2177万头，环比大幅减少42%，同比增多3.46%。

　　7、卓创统计数据领路，抑止4月2日，样本宰杀企业开机33.7%，较上周增多1.95个百分点。受到生猪出栏的影响，现在，宰杀开机率高于昨年同时。期货端，生猪主力合约承压下行，4月瞻望供应增多，猪价陆续濒临下行风险。

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