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　　财联社4月2日讯（裁剪 潇湘）就在特朗普行将晓喻平等关税筹办的前一天，好意思国经济行将遭逢“硬着陆”的警报声，再度大作……

　　周二，跟着最新出炉的好意思国管事数据弘扬欠安，且制造业PMI证据相等疲软，这再度突显了好意思联储官员和市集东说念主士脚下的一层担忧：经济面对的“滞胀”风险可能并非耸东说念主听闻。

　　好意思国劳工统计局周二发布的职位空白和劳能源头动看望（JOLTS）数据骄慢，2月份好意思国的职位空白数进一步降至了760万个，低于1月份的780万个。罗致媒体看望的经济学家底本瞻望这一数字将保捏不变。

　　管事市集的其他野心也对雇员不利：裁人东说念主数从1月份的170万加多到了180万，招聘东说念主数略有放缓，四舍五入后仍为540 万，离职东说念主数为320万，低于1月份的330万，这标明工东说念主为了赢得更高的薪水而跳槽的才调较弱。

　　Indeed Hiring Lab的经济学家Allison Shrivastava在2月份的职位空白和裁人数据发布后写说念，数据骄慢出的轻捷信号标明，管事市集正在缩减而非膨胀。

　　不少分析东说念主士还指出，JOLTS数据骄慢好意思国管事市集耿直致处于低招聘、低除名的僵捏现象，该证据进一步补充了早前公布的管事数据细节——尽管2月好意思国非农数据罢了了管事岗亭增长，但增幅未达预期。现时管事市集正受到双蹙迫素冲击：特朗普政府贸易战走向的概略情趣捏续覆盖市集，同期由马斯克涵养的DOGE本钱削减职责组激勉的联邦雇员休闲潮加重了管事市集波动。

　　万神殿宏不雅经济公司首席好意思国经济学家Samuel Tombs在接洽中写说念：“2月份，经济策略概略情趣加重已运行对好意思国劳能源需求变成压力，而鉴于往日一个月关连概略情趣进一步呈现加重势头，管事市集弘扬翌日可能出现更大幅度的下跌。”

　　除了周五非农公布前管事市集数据的欠安弘扬外，周二公布的好意思国制造业PMI以致要更为令东说念主感到揪心。好意思国供应贬责协会（ISM）公布的数据骄慢，3月好意思国ISM制造业PMI指数下跌了1.3点至49，绝对下探至了50的兴衰分水岭之下。

　　主野心下的分项数据弘扬其实要更为不胜。支付价钱飙升至2022年6月以来的最高水平，而新订单和管事东说念主数则大幅下跌：

　　此外，跟着制造商“囤货”日益霸占“关税摆脱日”头条新闻，企业库存野心也出现激增：

　　正如标普公共市集谍报首席生意经济学家Chris Williamson在数据发布后所指出的，“好意思国制造商本年开局苍劲，但3月份弘扬却出现下滑。新政府带来的乐不雅心计和提前征收关税的需要，共同股东了本年前两个月的制造业行业，但当今间隙运行显现。3月份产量三个月来初次下跌，订单量也越来越少。”

　　《通胀不雅察》杂志总裁Omair Sharifye也写说念，“好意思国制造业正在骄慢出滞胀可能会在更世俗的经济中出现的初步迹象。”

　　关于好意思联储而言，扫数上述最新数据开释出的信息，无疑皆是足以令官员们感到不安的信号。如下图所示，尽管好意思国硬数据依然坚挺，但“软”数据（多样看望）依然在昨日PMI数据发布后创下了六个月来新低：

　　而这一切皆还发生在特朗普关税终极大棒还没齐全挥下的布景下——特朗普定于当地工夫周三在白宫玫瑰园举行的活动上公布其关税筹办，目下该活动筹办于当寰球午四点（好意思股盘后）举行，多数企业、耗尽者和投资者皆对公共贸易战的加重感到愈发不安。据部分媒体周二透露，白宫助手依然草拟了对入口到好意思国的大多数商品征收20%关税的筹办。

　　如下图所示，跟着周二多组经济野心欠安，亚特兰大联储的GDPNow模子对2025年好意思国第一季度GDP的预估值在周二已进一步降至了-3.7%（3月28日的上一次预测为-2.8%）。即等于使用亚特兰大联储最近发布的一组剔除了黄金入口影响的“替代野心”，预测好意思国一季度GDP也将萎缩1.4%（上一次为-0.5%）。

　　与此同期，围绕好意思国经济“硬着陆”的惊悸在近期也已被绝对引爆。SOFR期权隐含的概率散布反应出，不仅经济增长放缓加重，令交往员押注将迫使好意思联储进一步降息，而况径直导致硬着陆/阑珊的可能性也已越来越大。周二，期权订价反应的“硬着陆”已高达49%，而一周前还仅为20%。

　　扫数这一切，皆令东说念主不得不运行祷告于“好意思联储看跌期权”的出现。如下图所示，目下交往员们已绝对确信好意思联储年内将降息三次。本周初期权市集的一些越过交走动包括对12月期权的大边界鸽派对冲，地方是押注到年底降息约100个基点……

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