隔夜非农数据超预期升温，市集对本年好意思股纯粹高潮的但愿澈底幻灭伊人情人网综合，标普500指数 “今夜回到目田前”。

早在非农数据公布之前，著名对冲基金Greenlight Capital的首创东说念主David Einhorn就发出劝诫，以为面前好意思国股票市集的结构正在"从根底上崩溃"。Einhorn曾因在2008年金融危境本领作念空雷曼兄弟而风生水起。

他在近日挪威金钱惩办公司Skagen Funds组织的会议上默示，由于被迫投资的兴起以及投资者更垂青价钱而非价值，导致被高估的股票变得愈加高估、被低估的股票愈加低估。这种知足误会了市集价值，并埋下了巨大的风险隐患。

"很多公司的股价远高于它们本体可能的价值。这种情况可能会在较长一段时候内抓续，但最终，市集总会回想到价值。"

被迫基金兴起，价值投资理念正在沦一火

Einhorn默示，传统的股票选股者还是从专科投资界隐没。昔日，投资者融会过久了商讨，寻找被低估的优质公司进行投资，从而激动市集朝着更灵验的资源设立标的发展。

"昔日那些大型恒久投资机构也曾在每次电话会议上齐派分析师参与伊人情人网综合，每次会议齐有五个东说念主出席，他们有雄壮的商讨团队。他们需要了解每家公司的一切情况。"

关系词，痴迷系列如今这种传统的价值投资理念正在沦一火。目下大部分资金已滚动到指数基金，收取的用度极低。剩下的主动惩办资金的用度也从1%降到了0.35%-0.4%。因此，这些机构不得不裁掉了无数进行久了商讨的东说念主员。

Einhorn以为，变成这种形状的“罪魁罪魁”，是多惩办东说念主对冲基金和指数基金的流行。指数基金被迫买入总共金钱，只是左证昔日的清晰进行投资，而多惩办东说念主对冲基金金则更多关注短期价钱波动，而非公司的内在价值。

他默示：

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"咱们目下所谓的'pod shops'可能有一些基本面不雅点，但他们基本上只关爱接下来一两件事会发生什么。'我这周会不会是对的？下周会不会是对的？'这些东说念主不关爱价值是若干，他们只对价钱感兴味。"

一朝资金流逆转，市集或遭受“大屠杀”

Einhorn 形容面前的市集为“零散、零散领略的非均衡状态”。

"被高估的可能变得更高估，被低估的可能变得更低估，你莫得像市集经营的那样完结本钱效果。我不知说念这种情况是否会或何时会逆转。要是确凿发生了，那将会带来无数的大屠杀。"

他以为，这种情况变成了一个"从根底上具有风险的形状"，因为股票价钱与其本体价值脱节。

Einhorn 承认，尽管传统价值投资看似沦一火，但关于坚抓下来的投资者而言，这随机不是一个契机。跟着价值投资者的减少，市集错估的知足会愈加精深，为那些善于深度商讨的投资者提供了更多的赚钱契机。

"这是一个竞争进度低得多的行业，你会发现更猛进度的乌有估值。"

关系词，他也指出，仍然存在一个抓续的恒久趋势，即解任这些传统分析师，赎回他们还是抓有的价值股，并将资金再行部署到市值加权指数中。

2024年年底的市集走势就很好地印证了这极少。年末伊人情人网综合，活跃型基金的资金无数流出，再行干涉指数基金，导致好意思国大型科技股与其他板块出现巨大分化。Einhorn 以为，这恰是年末主动型基金赎回变成的效应。

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